窝轮面值的高低具有什么参考意义

　　投资者：窝轮面值的参考作用是什么？

　　李锦：有投资者喜欢选择买入一些面值较低的窝轮，因贪其成本低，每格跳动值小，对正股的升跌却比较敏感；但有投资者则偏喜欢选择面值较高的窝轮，因贪其每格跳动值大，窝轮跳一格便足以支付经纪佣金等。

　　究竟购买面值低的窝轮较佳，还是面值高的窝轮较佳？我们尝试以窝轮买卖成本及跟贴正股走势两个层面来作出分析。

　　先从买卖成本看，假设窝轮的买卖差价全以1格为主，一只面值等于或低于0.25元的窝轮(例如0.1元)，每格跳动值为0.001元，意思是假若正股价格不变，投资者一买一卖的最低成本为0.001元；而一只面值介乎0.5元至2元的窝轮(例如1.5元)，每格跳动值为0.01元，意思是投资者一买一卖的最低成本为0.01元。

　　表现来看，面值较高的窝轮成本好象较高，但事实却未必如此。因窝轮面值低，买卖成本所占上的比重便较高(上例为0.001元 ÷ 0.1元x 100% = 1%)；相反，面值较高的窝轮，买卖成本所占的比重有可能反而较低(上例为0.01元 ÷ 1.5元x 100% = 0.67%)，所涉及的买卖风险也可能相对较低。

　　（本文由法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供）