双管齐下的年代：股票投资者常遇处境及另类选择

　　精明的投资者每年都会总结去年的投资经验和制订来年的投资方向及大计，希望在投资市场中取得理想的收获。可是，无论股票投资者如何精明，往往都会遇上以下的两种处境，而面对纪律、耐性和决策能力的考验。

　　股票投资者常遇的处境

　　投资者通常遇上的一种处境是当整体大市或个别股份向下调整而无法从中获利，原因是股票投资者未能及时找到一种适合跌市用的投资工具，又或者不了解这类投资工具。而部分资深及较进取的股票投资者倾向选择向证券行借入股票后在高位抛空，等待股价下调后再从市场买回早前抛空的股票获利。

　　不过，在运用这个方法前，就需要作出一番准备工夫。例如：先与证券行定下股票借贷协议书、考虑有关股票的货源是否存在和充足。另外，抛空的一方需向借出股票的投资者付上利息，万一抛空后出现短期的股价反弹，便会导致加补按金或甚至需要平仓。况且不是所有证券行均提供借股票抛空的服务，其实手续和需要考虑的事物确实不少！

　　另一种处境可以说是每个投资者都乐意遇上，但往往亦会犹疑不决的。例如当股票投资者所持的一些股票或指数组合基金，在市况良好时帐面出现盈利，大多股票投资者在这个时候都会变得心大心细。投资者又怕跌市又想追高的心态真是一点都不难理解。

　　股票投资者的另类选择

　　股票投资者实不难遇上以上或类似的情况，当中的问题是可以被解决的。如期货和期权产品于升或跌市中均可运用。简单来说，在某些投资环境下股票投资者是可以利用期货和期权作为一种补足性的投资工具。这些衍生产品不单可以提供防护的作用，而且还可以单独或与所持股票互相配合，达到投资最终的目标。

　　期货能提供成本效益更高的投资机会，是能够用以灵活地捕捉升市或跌市的工具。如以上提及的第一种处境中该股票投资者计划利用市场下调的时候从中获利，其实沽空期货是一个最常见的做法。原因是期货在升跌市中比较直接有效，亦只需要交付合约面值的一部分为按金就可以使用，而且没有像抛空股票那样的繁复手续和考虑，加上期货市场有着非常高的流通量都是它的好处。另外，期货的按金要求是按每个交易天的市况重新评估一次，是给投资者知道其持仓风险高低有否改变的信号。

　　期权的好处是让投资者可以灵活运用在不同的投资环境中，像第二种处境中的股票投资者希望在高位卖出股票，但又被高处不胜寒和高处未算高的两难情况下煎熬着。期权不单只可以作为对鷠股价下跌的工具，更可以在股价处于高位时以有限风险去续追更高回报的效用，投资者还可以在入市前预先知道自己将会面对的风险范围才再作决定。

　　很多机构投资者其实都会将期货和期权应用在他们的投资中，而其实一般投资者也可以像他们把期货和期权灵活地应用在自己的投资组合中，但首要正确地认识期货期权的用途和风险才可以在日后应用自如。