设计合理　收益率结构多样化

　　今年第三季度部分汇率挂钩型理财产品收益率盘点

　　所谓汇率挂钩型理财产品是指产品收益率与某些货币的汇率表现挂钩，如果汇率一直满足产品设置的某些条件，则客户可以获得最高预期收益率，否则收益率为0或者很低。汇率挂钩型理财产品的结构通常有以下两类：一、为挂钩汇率预先设定一个区间或者多个区间。在观察期内，如果挂钩货币的汇率一直没有突破区间，客户能够获得最高预期收益率。二、为挂钩汇率预先设定一个触发点。在观 察期内，如果挂钩货币的汇率触碰或者突破触发点，则客户可获得最高预期收益率。

　　目前各家银行推出的汇率挂钩型产品结构不外乎上述两类或者是上述两类的变形，期限都比较短，最长一年，最短3个月。理财币种包括美元、港币和人民币。下面笔者挑选出几款今年三季度发行的比较具有代表性的汇率挂钩型产品，进行简要的介绍和分析。

　　产品一：光大银行阳光理财“A计划”之美元3个月汇率挂钩型产品

　　产品简介：投资币种美元，投资期限3个月，产品预期收益率与欧元兑美元汇率挂钩。如果到期日前两个工作日东京时间下午3点路透TKFE页面公布的欧元兑美元汇率(FX1)的中间价大于或者等于起息日起始日东京时间下午3：00路透TKFE页面公布的欧元兑美元汇率的中间价(FX0)+150bp，则客户的预期年收益率为8%；如果FX1小于或等于FX0，产品的预期年收益率为2%；如果FX1大于FX0，并且小于FX0+150bp，产品的预期年收益率为4*(FX1-FX0)+2%。

　　产品分析：经过查询历史数据，产品起息日为2006年9月27日，TKFE页面显示的欧元汇率约为1.2704(FX0)，那么FX1=1.2704+150bp=1.2854。欧元近期走势一直比较疲弱，虽然欧元区经济成长前景乐观，而且市场普遍预期欧洲央行将继续升息25个bp至3.50%，即使在这样的消息面下，欧元仍然涨得不太多，不过最近欧元表现不错，到今年年底之前，欧元上升到1.2854的水平的可能性还是很大的。这款产品的优势在于，即使拿不到8%的收益率，还有两档收益率可作为补充，大大降低了产品的风险。总体而言，产品设计比较合理，收益率结构多样，是一个较好的投资选择。

　　产品二：工商银行(3.3,0.00,0.00%)“汇财通”一个月汇率挂钩型产品

　　产品简介：投资币种美元，投资期限1个月，产品预期收益率与欧元兑美元汇率挂钩。如果在观察期内，欧元兑美元汇率一直处在1.2515—1.3015区间，客户可以获得7%的最高预期收益率，否则可能获得3%或者0的收益率。

　　产品分析：目前该产品已经到期，客户已经成功获得了7%的最高预期年收益率。这款产品是工行迄今为止推出的期限最短的汇率挂钩型产品。由于市场内鲜见1个月的产品，因此发售情况比较理想。工商银行以往也曾推出过类似结构、期限3个月的与欧元兑美元汇率挂钩型的产品4期，其中3期获得了成功，客户都获得了最高年收益率。

　　产品三：东亚银行代客境外理财6个月美元产品

　　产品简介：该产品是东亚银行推出的第一期代客境外理财产品，期限6个月，投资币种为美元。该产品的最大特色是没有挂钩大部分银行喜爱的欧元兑美元汇率，而是挂钩英镑兑美元汇率。另一大特色是没有为英镑兑美元汇率设置对称型区间，而是设计了在内地同类产品中非常少见的看跌触发下限。第一下限是开始价格-480点，第二下限是开始价格-100点。如果在汇率观察期内，英镑兑美元的即期汇率曾经触碰或者低于第一下限，则投资者可以获得6%的收益率；如果在汇率观察期内，英镑兑美元的即期汇率曾经触及或者低于第二下限，但是从未触及或者低于第一下限，则投资者可以获得3.5%的收益率；否则，收益率为0。

　　产品分析：产品的起始价格是2006年9月5日18：00的英镑兑美元汇率，经查询历史汇率，起始价格大概是1.8998的水平，那么第一下限就是1.8998-480bp=1.8518，第二下限是1.8998-100bp=1.8898。据查，英镑前期已经突破了第一下限，客户已经拿到了6%的收益。(覃珊珊)