不要让理财产品最高收益晃了眼

　　借股市火爆之机，许多商业银行从去年起陆续推出了花样繁多、结构新颖的本外币股票挂构型产品，预期收益率也一路攀升。在此，笔者提醒，甚至告诫各位投资者：部分超高收益的理财产品“暗伏玄机”，实际收益与最高预期收益可能差距巨大！

　　如某银行与香港恒生指数挂钩的美元理财产品，期限18个月，最高预期累计收益率50%，折合成年化收益率有33%。即使一年半后人民币升值10%，扣除升值幅度，美元累计收益率也有40%。这样的投资回报自然令人动心，打算立即拿出手中所有美元购买这款产品吗？且慢！让我们先分析一下50%收益率是如何获得的。

　　根据该产品介绍，预期收益率=(恒生指数最大涨幅的绝对值+最大跌幅的绝对值)* 20%，其中涨幅(跌幅)=某一日恒指的收盘价/恒指的初始收盘价 - 1。如果投资者要获得50%的最高预期收益率，则必须指望恒指在18个月内的最大涨幅绝对值+最大跌幅绝对值等于或者超过250%，换句话说，恒指在18个月内波动幅度的绝对值必须超过250%！许多对股市稍微有点了解的投资者这个时候应该恍然大悟了：18个月内股市波动幅度的绝对值超过250%的概率可能跟中福利彩票头等奖的概率差不多。

　　我们再来看看恒指近十年历史纪录。之所以选取这一段时间是因为1997年金融危机前后，香港股市的波动巨大，应该比较具有参考性。分析发现，1997年8月6日的16541点到1998年8月的7034点，跌幅135%，历时1年；1998年8月的7034点到2000年3月的17200点，升幅145%，历时1年半；2000年3月的17200点到2003年4月的8717点，跌幅97%，历时3年零1个月；2003年4月的8717点到2007年1月的20236点，升幅132%，历时3年零7个月。从上述数据我们可以看出，虽然曾经有过涨幅超过125%的时段，但是仅仅是单边上涨，也就是说公式中的跌幅几乎为零，收益率无形中缩水了一半，此外，达到125%升幅的时间也大于18个月。

　　或者，我们现实地调低预期。假设18个月内，恒生指数的涨幅绝对值为50%，跌幅的绝对值50%，那么按公式计算折合成年化收益率为13.3%。再假设人民币一年升值幅度5%，扣除升值幅度后的年化收益率是8.5%，还算可以。但是，笔者仍然要指出，就目前香港经济发展比较平稳、健康的情况看，未来一年半中股市波动幅度达到100%的可能也极小。

　　综上所述，面对超高收益理财产品，投资者更要谨慎，不能只听信营销人员的推介，最好自己先做些研究，咨询专业人士，这样才能令自己的投资更加明智。从另一个角度来看，商业银行有责任设计符合市场预期、科学的理财产品，绝对不能为了迎合市场对高收益产品的偏好，一味提高产品风险，这样无异于拿客户资产和自身信誉“赌博”。