部分汇民转向人民币资产投资

　　5月18日，中国人民银行宣布将人民币汇率每日波动区间放宽为上下0.5%，高于先前的0.3%，同时调高一年期贷款基准利率0.18个百分点，一年期存款基准利率则调高0.27个百分点。一次性同时宣布三项决定在中国的货币政策调控史上是少见的，可以看出人民币目前面对的升值压力。

　　放宽汇率浮动区间似乎暗示人民币升值步伐有加快之势。在国际金融市场上，尽管这会缓解人民币升值压力的外部环境，但是预计这只是短暂的，并且反而增加人民币升值的外部金融压力。这种情形之下，国内的外汇投资者弃外汇资产，转投人民币资产的数量开始增多。

　　由于人民币汇改已经令国际市场上初步形成了人民币升值的预期，类似放宽人民币汇率波动区间的措施只能巩固国际金融市场的这种预期，并且发展成一种惯性，最终会营造一种人民币未来将加速升值的可预期投机气氛。可以预测，人民币很可能加速升值，特别是在国外的人民币不可交割远期市场上。

　　人民币加速升值的预期对于中期的亚洲货币是相当有利的，因为这将增加亚洲金融市场的国际吸引力，特别是在日元，韩元，泰铢兑美元的表现上将较为明显。

　　以日本资本市场为例，上周海外投资者净买入5315亿日元日本股票及债券，较前周有所增加，显然海外资金的不断流入有利于日元后市的反弹。但是短期外汇市场方面，由于目前全球的融资套息交易盛行，亚洲货币兑美元并未受到此消息提振走强，市场重点消化的依旧是各货币的利率前景。例如日元汇率方面，日元的全面跌势还在延续，并且有加速迹象。日元兑美元方面，汇率依旧维持在三个月低点附近整理，并且反复测试更低的重要支撑。最主要的原因就是日本央行没有加息意向。

　　对于外汇投资者来说，尽管相对成熟的外汇市场给投资者(实盘炒汇或外汇理财)带来相对较多的盈利机会和较大的稳定收益空间，但是人民币不断升值会对实质性收益产生不利影响，这显然会降低国内外汇相关理财市场的吸引力。以美元理财为例，2006年的美元理财收益率大概平均在3.5％-12％区间，但是由于人民币升值的浮动在3.5％左右，因此实际上该收益率是有折扣的。相对固定收益率的外汇理财产品不利影响更加明显。

　　同时，国内外汇投资者的心态也有了较大变化，原来单纯的面对美元兑其他非美元货币波动的不确定性，现在增加了要同时面对人民币汇率的不确定性，而收益率空间并未得到提高，这显然会令投资者选择其他投资市场。目前有部分外汇投资者已经将大部分外汇资产兑换成人民币，进而投资国内的其他资本市场，比如股票，基金，美元兑人民币兑换等。因此，为了规避因可预见的汇率波动带来的不必要损失，以人民币结算的投资理财产品必然更受青睐。