指数基金笑傲长线投资

　　



　　昨日大盘振荡微调，ETF指数基金全线下落，分析人士指出，对于指数基金来说，每一次指数下跌都是进入的机会。长城基金投资总监韩浩认为，中国股市处于一个超级大牛市的过程中，买指数基金不要看短期的市场波动，而要把眼光放得长一点。

　　指数基金适合长期投资

　　中信标普总经理罗林表示，根据美国130年市场结算的公式，如果投资期限是两年，市场波动率20%。如果以五年期计算，风险下降到8%左右。投资期限若是十年，指数的波动率则下降到4%。罗林认为，只要投资期限越长承担的风险就越低，所以指数基金更适合作为长期投资，“投资十年以上指数基金是最好的投资选择，但对短期投资来说就不适用了”。

　　银河证券基金研究中心基金分析师马永谙分析指出，从2002年第一只指数基金发行以来，不同市场环境下指数基金表现不尽相同。据统计，2004年4月7日到2006年6月6日的单边下跌市场中，指数型基金业绩表现不及其他三类主动型基金：指数型基金平均超越上证指数涨幅约43%，股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金分别领先大盘约72%、约64%和约99%。而在2005年的12月6日到2007年的5月29日的单边上升行情中，指数型基金明显优于主动型基金。其间股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金业绩均落后于大盘，只有指数型基金仍然领先大盘涨幅约7%。5月30日之后市场振荡上行，这期间指数型基金的表现略逊色于仓位控制比例较低的主动型股票型基金，但与偏股型混合基金的表现相对持平，而略好于平衡型混合基金。

　　马永谙认为，尽管不同市场行情下指数基金表现不同，但整体上看，5年来指数基金的业绩表现超越了股票型基金、偏股型混合基金和平衡型混合基金三类主动型基金。从发达国家的数据来看，过去25年中，60%以上的主动型基金表现不及指数型基金，过去5年中，超过70%的主动型基金表现不及指数型基金。

　　跟踪指数不同业绩各异

　　马永谙建议，投资者在指数型基金的投资中必须关注基金的跟踪标的问题，指数的标的范围不能过小。跟踪不同指数的基金业绩差异有不小差别。

　　据统计，从2004年6月30日至今，表现最好的指数是深证100指数，涨幅超过450%，第二名是中证100指数，涨幅接近430%，其次是沪深300指数，涨幅超过380%。今年以来涨幅排名前三名的，则为深证100指数、沪深300指数和中标300指数，基本上都是成分股范围比较广的指数基金表现比较出色。由于深证100指数的惊人涨幅，截至8月27日，深证100ETF累计净值增长率高达184.9%，位列指数型基金第一。

　　深证100ETF的基金经理林飞接受采访时表示，深证100指数的成分股质地优良。万科、苏宁电器、五粮液、鞍钢股份、华侨城、中集集团等一批基本面占优的成分股已逐渐成为推动大盘上涨的中坚。马永谙则认为，沪深300、中信这些指数的空间也很大。

　　由于不同指数带来的不同业绩表现，长城久泰中标300基金经理杨建华指出，投资者应联系自己的投资目标来判断指数的选择。“一般讲，大的指数比较稳定一点，因为标的范围较广，市场代表性好一点，长期表现会更平均一点”。

　　本报记者林峥

　　■操作提示

　　投资指数基金分清被动型、增强型

　　在指数基金中，一种是完全被动跟踪基准指数，其中以ETF的拟合度最高。另一种则是增强型指数基金，在纯粹的指数化投资基础上，根据股票市场具体情况进行适当调整，如长盛中信全债、银华-道琼斯88、万家公用事业。对于投资者来说，除了关注该指数基金跟踪的指数外，还应判断其是被动型还是增强型。

　　马永谙表示，在不同的市场环境下，选择应有所不同。目前A股市场增强型基金的表现可能比较好，但长期来讲，被动型指数基金则可能会最终跑赢增强型基金。

　　深证100ETF的基金经理林飞表示，在操作上，易方达深证100ETF以完全复制的方式跟踪深证100指数进行操作，不受5%流动性资产配置约束，仓位通常保持在99.5%以上，净值波动与深证100指数紧密相连，如此紧随指数才能不落后指数的增长，享受到高收益。

　　而晨星资讯分析师赵云阳则认为，被动式投资之外增加增强型操作，此类基金收益更高，特别是在振荡上行的市场中。林峥