个人境外投资试点影响几何

　　读者问题：

　　1、国家外汇管理局批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。此举会对内地股市产生怎样的影响呢？

　　2、请问一股A股和一股H股是同样的权益吗?现在中石化A股是14元多一股，H股是6元多一股，哪一个适合长期投资?

　　试点阶段如何限制规模受关注

　　《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》中规定，居民个人可使用自有外汇资金及人民币购汇直接从事境外证券投资，投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过5万美元的购汇总额限制。换言之，购汇从事境外证券投资的规模无上限限制。而对于“个人”的身份规定，《方案》中规定，“境内个人”是指持中华人民共和国居民身份证件的中国公民，同样没有限制性规定。在经营机构方面，《方案》规定，投资者应在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。假如按照这些规定，全国的公民都可以到天津市办理开设资金额度没有上限的个人境外投资业务，几乎等同于全面放开，而与试点的原则略有冲突。在试点阶段，相关机构和部门如何控制个人境外投资规模尚需等待相关细则的出台。

　　此举对大资金影响有限

　　社保基金、保险机构均被允许从事境外股票投资业务。在商业银行放宽境外投资理财产品的投资范围、允许投资股票之后，香港股市便呈现利好效应，较多国企、红筹类上市公司纷纷发布拟发行A股的计划，也对资金构成吸引力。对于资金规模较大的投资者，早已经通过各种渠道涉足境外投资。部分在香港有分支机构的内地券商也受托办理开设港股投资的业务。因此，对于消息灵通、擅长捕捉投资机构的大中户投资者，早就涉足境外投资，此举对他们影响不大。

　　“A＋H”类A股股价受到压力

　　目前，内地A股上市公司中有H股的达到45家，H股价格经按汇率换算后均低于A股价格。这样，投资者自然会选择价格更为便宜的H股。因为不仅同一家上市公司的A股和H股同股同权，而且若考虑中长线投资，按分红来计算，H股的收益率自然高于A股。如中国石化A股价格为15元人民币，H股价格为7.62港元，按目前的汇率换算后，仅为A股的一半，而中国石化一直延续每半年实施一次分配的惯例，从长期投资收益率看，H股是A股的两倍，优劣差别十分明显。这样，价格高于H股的A股不可避免将遭遇压力，在未来一段时间内，两者之间的价差也会逐步缩小。

　　(西南证券 张刚)