社论：料定中国无恙 亦应未雨绸缪

美国次级贷款危机是否会伤害中国经济？过去一周，我们在不断地发问。我们的对话者包括国内商业银行的经理人、经济学家、政府智囊机构的研究者，当然也包括海外投行的分析师。答案出奇的一致：中国不会受到什么影响。

对这样的答案，我们既认同又不认同。从眼前来看，这场危机对中国的影响确实不大。尽管中国以外，金融市场风声鹤唳，各经济体央行持续注资，股市的恐慌性下跌依然在持续。中国岿然不动，一如世外桃源。

解释这种现象，我们听到最多的理由是，中国还是一个封闭市场，资本账户还没有开放，所以，次级债危机不会波及中国的金融市场。没错，确实有几家中资银行购买了次级债，不过损失似乎也不大，影响有限得很。

这种解释确有合理之处。不过，在一个日益全球化的市场中，面对一场尚未终结的危机，中国真的会毫发无伤吗？即使眼前无恙，中国是否可以保证，未来不会出现类似的危机？假如真有那么一天，中国将如何应对？

在一些学者的自信话语中，我们感受到了淡漠。这固然可以理解为泰然处之，但也可以看作盲目乐观。中国的金融体系远没有欧美国家那么健全，不仅抗风险能力相当脆弱，风险应对机制也并不完备。而且，在经济全球化的背景下，中国与世界之间并没有一道完全绝缘的防火墙，中国怎么就可以如此乐观呢？

1998年亚洲金融风暴，中国因为同样的理由避免了股市狂泻、金融机构大面积倒闭和货币崩溃的厄运，不过当年中国经济未能保住8%的增长率，此后长时间陷入通货紧缩泥潭，已足以说明那场危机对中国的杀伤力。如今中国的开放度非当日可比，寰球同此凉热，如果寒冬真的来临，中国经济不会总是拥有夏日阳光一般的热度。

退而言之，即使市场不受波及，中国有没有类似次级债危机那样的金融风险？央行已经多次预警房贷中潜在的风险，这恐怕也并非杞人忧天。如果楼市逆转，房价调头向下，中国的银行业是否也会遭遇坏账集聚的突袭？

中国面对的宏观局势同样复杂。在美联储宣布减息之后，在人民币升值压力下，中国的货币政策将面对更困难的抉择。假使如一些学者预期的那样，国际金融市场动荡将凸显中国资本洼地的位置，这恐怕也非中国所期望的，中国面对热钱已经挠头，更哪堪消受更持续的赌资涌入？

在汇金注资光大银行方案披露之后，中国第二轮国有银行改革大幕已经拉开。过去几年，国际金融市场持续繁荣，几家中国国有金融机构改组之后，成功实现海外上市，国有银行改革完成了关键的一步。如果国际金融市场持续低迷，恐怕建设银行、中国银行和工商银行曾经走过的路，未来农业银行就未必走得通。
我们以为，即使料定中国无恙，也不能无动于衷。中国应当以此为鉴，检视中国金融体系的软肋和短板，寻求可能的风险应对方略。未雨绸缪，方可立于不败之地。