散户投资又多新渠道 投资公司债获取高收益

　　本月首只公司债上市

　　2007年8月14日，中国证监会正式颁布实施《公司债券发行试点办法》，这标志着我国公司债券发行工作正式启动。10月12日，首只公司债07长电债在上海证券交易所挂牌上市，受到了投资者的追捧。公司债有哪些投资优势，中小投资者怎样分享投资收益呢？

　　公司债不等同企业债

　　公司债是公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券，即公司为筹措资金而向投资者举借款项，并承诺到期之日向债权人无条件支付票面金额，并按事先约定支付利息。

　　投资者可能会把公司债和企业债等同起来，其实公司债与企业债是有区别的。企业债发行受制于《企业债务管理条例》，发债主体是大型国有机构。公司债发行的基础法规是《公司法》和《公司债券发行试点办法》，发债主体是股份有限公司和有限责任公司。此外，在信用登记、资金用途、投资收益、信息披露等方面也有较多的不同。可以认为，企业债是介于股票和债券之间的产品，有一定的“股性”；而公司债则更像标准化的债券，其“债性”更强。

　　公司债的发行采取核准制，即由证监会进行审核，证监会有权决定是否准许其发行，对总体发行规模没有一定的约束。与企业债相比，投资公司债时，投资者应关注这样几个问题：一是公司债的发行条件和发行担保较企业债更为宽松，如无担保时，公司债的信用级别可能会出现很大差别；二是公司债的信用评级制度较企业债更与国际接轨，受托人对公司的管理状况要定时跟踪，进行真实、准确、完整、及时、公平的信息披露；三是公司债的发行定价不受企业债的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率40%的限制，而是由发行人和保荐人通过市场询价来确定。

　　风险较小流动性强

　　公司债的投资优势主要表现在以下三个方面：一是公司债发行方式规范，风险较小。根据《公司债券发行试点办法》规定，发行公司债券的企业应经资信评级机构评级，债券信用级别良好；公司债券的信用评级，应当委托经中国证监会认定、具有从事证券服务业务资格的资信评级机构进行；公司与资信评级机构应当约定，在债券有效存续期间，资信评级机构提供的信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，且每年至少公告一次跟踪评级报告。这些规定保证了发行公司债的企业资信情况良好，且定期接受市场监督。从即将发行公司债的企业来看，大部分都是资金实力雄厚、经营情况良好的大型优秀企业。

　　二是公司债流动性强，收益率相对较高。公司债发行后一般会申请在交易所上市交易，投资者可以随时在市场上购买或抛售持有的公司债，首只公司债07长电债的年收益率为5.35％(10年期)。与银行定期存款相比，收益率虽然相差不大，但银行定期存款的流动性较差，如提前支取只能得0.81％的活期利率。而公司债的流动性较强，不一定持有到期，且在二级市场变现时，其收益率也相对较高。

　　三是公司债的主要持有者机构，很可能为散户投资者抬轿。目前市场上资金充裕，流动性过剩，机构投资者缺乏投资渠道。根据资料分析，保险公司已将公司债作为一个重要的投资组成部分，从07长电债的发行和上市便可见一斑。4亿元07长电债在网上发行，短短8秒钟即告售罄，该券上市首日以100.33元开盘后一路走高，最高达101.80元。这表明部分机构投资者已将公司债纳入自身资产配置的一个重要部分，在机构投资者的追捧下，二级市场的债券价格必将高于发行价，散户投资者可以从中获利。

　　散户认购手疾眼快

　　个人要投资公司债，必须到证券营业网点开设一个证券账户，先熟悉有关债券投资的各种知识和发行公司的基本情况。在公司债正式发行时，就像买股票那样购买公司债，它的交易最低限额是1000元，个人投资者可以通过一级市场和二级市场投资公司债。

　　投资者在一级市场投资公司债，其购买方式类似于摇新股，不过公司债的网上认购一般是按时间优先的原则实时成交的，即先进行网上申报的投资者的认购数量将优先得到满足，上证所交易系统将实时确认成交。当网上累计的成交数量达到网上发行的预设数量时，网上发行即结束。当网上发行预设数量认购不足时，剩余数量将一次性回拨至网下发行。本次07长电债4亿元的网上发行短短8秒钟即告售罄，因此投资者在认购时必须做到手疾眼快，网上委托交易显然要优于电话委托和柜台委托交易。

　　散户投资者也可在二级市场上买卖公司债获利。不过，就目前的情况而言，在二级市场上购买公司债获利空间非常有限，笔者建议投资者在一级市场认购公司债，然后在二级市场上抛售公司债，利用机构投资者追捧公司债的举动进行套利操作。以07长电债为例，如果投资者有100万元资金，在发行时全额买入，上市后以最高价101.80元抛售，投资收益为1.8％，获利1.8万元，年化收益率超过30％。