利率上涨 可转债有利可图

     作者：秦媛娜

　　张大伟 制图

　　国债利率的涨高让这一老牌稳健型投资产品在2006年继续成为债券市场的投资首选，电子式储蓄国债的登场更是以其便利优势吸引了众多目光。而作为以往不是特别被个人投资者关注的可转债品种，今年以来的表现也让其投资价值得到了凸显。

　　在国债投资市场上，凭证式国债无疑是个人投资者最为熟悉的一个品种。2006年，财政部共发行了1950亿元凭证式国债，其中3年期品种1365亿元，5年期585亿元。

　　由于央行在今年8月上调商业银行存款基准利率，因此9月和11月发行的两期凭证式国债的利率也水涨船高，3年期和5年期的发行利率分别达到3.39％和3.81％，又平添了凭证式国债的吸引力。

　　除了传统的凭证式国债，2006年储蓄国债(电子式)的推出也吸引了不少投资者的目光。这是专门针对个人投资者的一种不可流通债券，与以往投资者购买的凭证式国债相比，电子式储蓄国债采用电子方式记录债权，免去了投资者保管纸质债券凭证的麻烦，并且同样拥有安全稳定的收益。

　　今年7月和10月，财政部已经陆续发行了两只3年期的电子式储蓄国债，在发行规模由150亿元扩大到250亿元的同时，其年收益率也由3.14％上升到了3.39％。

　　市场人士指出，国债投资有着免税、信用高等其它投资方式不可比拟的优势，因此在投资中配置部分电子式储蓄国债进行稳健型投资也是一个较好的选择。出于丰富国债品种、改进国债管理模式的考虑，财政部和央行对于这一创新品种的发行也是鼓励有加，因此明年电子式储蓄国债有望继续扩容，投资者可以通过在中行等代销机构开立个人国债托管账户进行购买。

　　国债之外，债市还有另外一个有利可图的投资品种———可转债。这种可以在特定时间按特定条件转换为股票的特殊企业债券，因为兼具债券和股票双重特性，所以有着“下跌风险有界(债券利率)，上涨收益无限(股票收益)”的独特优势。

　　在2006年股票市场再融资开闸之后，又出现了权证和债券“捆绑”的分离交易可转债这一新品种，目前A股市场已有三只可分离转债，其中的认股权证在上市首日无一例外出现了涨停，而市场人士分析认为，其纯债部分又有被低估的现象，因此也有着较高的投资价值。但是由于可转债的投资较国债要更为复杂和专业一些，市场人士建议，购买可转债基金可以成为普通投资者分享可转债收益的另外一个渠道。