周小川：中国不急于开放所有资本项目

　　10月18日，党的十七大代表中国人民银行行长周小川在十七大新闻中心接受媒体采访时说，中国不急于把所有的资本项目都开放，如果对国民经济有好处，有条件，就开放一部分。

　　周小川表示，利率提高将有助于减少流动性，央行将加大力度吸收流动性，加大宏观调控的力度。而对于近期疯狂上涨的股票市场，他表示，央行对资产价格保持一定程度的关注，要防止资产价格出现泡沫。中国不谋求过快的经济增长速度，同时要追求物价稳定。尽管存在一些争议难点，但是存款保险机制的建立不会等太久。

　　资本项目可兑换尚无时间表

　　周小川还重申，货币政策工具并不适宜直接调节资产价格。人民币汇率改革方向不变，要让市场供求在人民币汇率改革中起更大作用，将来要实现人民币自由兑换和资本项目可兑换，但资本项目可兑换没有时间表。

　　光大证券研究所所长李康向本报记者表示，“资本项目可兑换一直在说，对于其什么时候开发，尚无时间表，周小川的讲话秉承了以前的立场，也反映了我国政府对资本市场的一种预测与展望，即资本项目不应急于开发，即使开放也要更加慎重。”

　　监管层对于资本项目措辞如此谨慎，其原因在于这个目标对于中国来说较大，也较难。上海金融研究中心副主任潘正彦认为：“资本项目开放具有很多的层次，中国现在只处在非常初步的阶段。真正的资本项目开放只能说是个方向，要达到目标还很遥远。”

　　根据国际货币基金组织的统计，中国已经放松或部分放松管制的资本项目就有20至30项。目前，中国资本项目开放还比较缓慢，而这种状况也使中国避免了一场场金融浩劫。

　　“东南亚金融危机，以及当前美国的次贷危机，中国之所以能幸免，主要就是受益于资本项目不可兑换。”李康说，“目前中国QDII、QFII完全都够用，资本项目可兑换也没有到了非开放不可的地步。如果什么人叫嚣资本项目可兑换目前阶段一定要完成，那我们一定要深悉其代表的机构与利益集团。”

　　资本项目开放不宜操之过急

　　那么，资本项目开放是否没有好处？其实推进资本项目可兑换对于有效促进中国经济发展具有不小的作用。如果中国放宽国际直接投资限制，比如让外国企业无条件参股金融企业、跨境股权置换、跨境收购等则可以让国内产业更好地实现资源优化配置。对于中国企业来说，外国战略投资可以加快其技术进步和管理水平的提高。

　　潘正彦指出：“资本项目开放最大的好处是可以分享全世界的资金。”他还指出，外资最希望中国金融业的开放，在中国签订的WTO合约中，中国承诺将向世界逐步开放金融业，而其中对于证券业的开放，中国给出了较为苛刻的条件。

　　中国如此努力控制资本项目开放的节奏，是因为推进资本项目开放是把双刃剑。从积极意义上讲，实现资本项目不但增加国内资本市场活力、优化配置，还可降低监管的高昂成本。但是，潘正彦指出：“一旦操之过急，这将影响国内市场的波动，轻则加快通货膨胀，重则引发金融危机。”不过他认为，现阶段的资本项目开放还不太会引起这么严重的后果。

　　但是，控制这个开放过程是困难的，中国贸易不断扩大，资本项目可能混入经常项目逃避管制。潘正彦分析，另一方面，比如2007年推出的港股直通车，虽然国家可以控制资金出去，但无法预料资金的回流，如果香港股市衰退，资金回流是拦不住的，好在现在出去的资金还是少量，否则后果无法预计。

　　对于周小川“央行将加大力度吸收流动性”、“人民币汇率改革方向不变”的表态，李康向本报记者表示，“这意味着今后只要流动性不断，央行加息将不会停止，这也是中国政府对西方国家要求人民币汇率升值的一种正面回应，即让市场来决定汇率浮动的正常范围。”

　　为了抑制通货膨胀预期，2007年初以来，中国已经5次上调基准利率，8次上调存款准备金率。此外，中国还于8月15日起将利息税税率从20%下调至5%。