唐双宁：中国金融机构QDII业务发展之路

　　和讯银行消息 中国金融衍生品高峰论坛于2007于9月27-28日在北京威斯汀大酒店举行。和讯网作为网络媒体支持，对会议进行全程图文直播。

　　以下是中国光大银行董事长唐双宁在“2007中国金融衍生品高峰论坛”的演讲:

　　以前，我多次参加今天这样的会议，与以往不同的是，我这次的身份不是金融监管者，而是被监管者。前些天我在大连参加达沃斯论坛，大连的市长请我坐船从海上看看大连，说过去你在陆上把大连看遍了，这次在海上感受一下。不知道这个安排是有心还是无意，是否预示着我过去都是从监管者角度看金融问题，包括QDII业务；这次要从被监管者角度来看了？下面，我就从被监管者角度就中国金融机构QDII业务发展谈一些看法。

　　一、QDII业务的背景

　　QDII业务的背景主要有两点，一是由于外汇储备剧增造成的流动性过剩；二是由于股市及房地产市场单边上涨使金融风险增加。在这种背景下，考虑到外汇供求关系的改变和国内金融资本的海外投资需求，金融监管当局及时调整外汇管理政策，放宽境内资金境外理财管制，在商业银行首先试行QDII业务。

　　QDII业务是一项重要的制度创新和产品创新，发展QDII业务是中国资本市场全球化战略的重要内容，对中国资本市场更为深远的影响在于游戏规则的国际化和资源配置的市场化，它将使中国资本市场由一个相对封闭的市场变成逐步开放的市场，对于改善投资者结构、提升投资理念、促进资本市场合理配置资源等方面具有十分重要的作用。

　　二、我国QDII业务的现状

　　2006年4月，央行发布〔2006〕第5号公告，对部分外汇管理政策进行调整；5月，银监会发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，QDII正式启航；同年8月，基金公司获准从事QDII业务，12月保险公司获准境外投资资格。进入2007年，QDII业务发展驶上了快车道。5月，中国银监会下发《调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，拓宽银行QDII产品投资范围；6月，中国证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许基金管理公司和证券公司等证券经营机构在境内募集资金以资产组合方式进行境外证券投资管理。中国银监会、证监会、保监会相继颁发一系列规则办法，为QDII业务发展搭建了良好的政策平台。

　　记得2006年11月，我在香港出席银行QDII业务联合工作小组会议同任志刚先生会谈时，就极力鼓励境内金融机构把握市场机遇，开发出更多、更好、更具有竞争力的QDII产品。从目前的情况来看，境内金融机构理财业务取得了一定的成果，目前共有22家中外资商业银行取得了QDII业务资格，其中19家取得代客理财境外投资购汇额度，共推出31只产品，合计认购额约130亿元。今年7月，中国证监会又相继批准南方、华夏、嘉实、上投摩根4家基金管理公司和中金、招商2家证券公司的QDII业务资格，一旦基金、券商系QDII产品指引出台后，基金、券商系QDII业务将会大规模出海试航。

　　三、我国QDII业务存在的问题及解决办法

　　我国QDII业务存在的问题主要有两点：一是业务模式上的“被动性”。目前银行类QDII产品普遍的做法是采取国内金融机构与境外投资银行合作，直接向外资银行购买结构性票据或者与外资银行进行互换交易的模式，主要是利用自身销售渠道上的优势代销各种产品，所赚到的只是产品分销费，实质上仅仅充当了分销商的角色。基金类QDII产品在发行过程中虽承担了较为主动的角色，但由于对境外市场还有一个熟悉的过程，境外顾问机构仍然担当了实际的投资主体角色，包揽了产品的收益保本、资产配置等一系列工作。在融入国际市场的初期，这是不可避免的。但是随着业务的发展、经验的增加和防范风险能力的增强，我们要逐渐从被动转向主动。

　　二是风险管理上的“紧迫性”。由于QDII产品投资于境外市场，要面对法律、市场、信用、汇率及操作风险，迫切需要加强风险意识，提高风险管理水平。

　　这两个问题实际上就是安全和发展的关系问题。要尽快提高中资金融机构QDII业务的安全指数，提高防范风险的能力；在这个基础上要从被动走向主动，大力发展QDII业务；要在组织结构、人才结构、业务结构等方面加快国际化进程，将业务触角逐渐延伸至产品设计、投资组合、交易管理及风险控制等高端领域，全方位、多层次的提高国内金融机构的核心竞争力，在激烈的全球金融竞争中立于不败之地；监管当局要从中资金融机构长远发展的战略高度和积极支持的角度出发，根据金融机构的管理能力和防范风险能力分类审批准入，分类进行监管，支持好的，帮助弱的，使中资金融机构尽快融入国际市场。

　　四、光大发展QDII业务问题

　　最近，国务院正式批复中国光大集团改革重组方案。中国光大金融控股集团公司的即将组建，是中国金融业综合经营改革的有益探索，这也为光大集团及有关子公司开展QDII业务提供了机遇。

　　光大银行是国内第一家发行人民币理财产品的商业银行，在理财业务领域形成了较强的先发优势和品牌效应。在开发理财产品的过程中，光大银行一直对境外市场保持高度关注。2005年4月，光大银行应用交叉货币衍生工具，首家开发了投资收益挂钩海外金融市场的人民币结构化理财产品，在两年多的时间内，累计发行量超过450亿元人民币，市场占有率达到65%以上。QDII业务正式推出后，光大银行在2006年9月获得QDII资格及5亿美元的购汇额度，2007年4月首期QDII产品--阳光理财同享一号成功发行，投资方向为境外优质基金，目前运作良好，第二期QDII产品也即将于9月下旬发行。光大证券作为首批创新类证券公司，在QDII业务方面做了大量的前期工作，人员、技术、风控等准备工作已基本就绪，QDII产品的研发工作已基本完成。目前，QDII业务的资格申请材料已经上报，预计将很快获得批复。

　　下一步，光大集团将充分运用金融控股牌照的优势，从探索集团金融综合经营的战略高度，科学有效地整合光大银行、光大证券、光大永明保险以及光大控股的金融资源，对QDII业务积极大胆地进行创新，做到产品设计、发行、托管、投资研究、资产配置、风险控制等业务流程的全覆盖，培育光大集团QDII业务的核心竞争力，争取用较短的时间打造出“光大QDII”的业务品牌，并进一步转换经营机制，努力提升核心竞争力，逐步把光大集团建设成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代化金融企业。　谢谢大家。