打新股理财产品收益率受几种因素影响？

　　新股发行规模影响资金收益率

　　分析银行今年以来推出的打新股理财产品可以发现，随着新股发行速度和规模的不断加大，银行出售的打新股理财产品的预期年化收益率也出现微妙调整。

　　比如工商银行今年1月份推出的新股申购理财产品预期最低收益率为2.8%，到了5月份的第12期提高到3.6%，最新出售的第17期则已经调整到4%。中信银行推出的新股申购理财计划年化收益率区间调整也很大，4月份时为3.5%-12%，6月份为3.5%-12.5%，7月份提高到了4.5%-18%。

　　银行之所以敢于将最低年化收益率调高，或者提高最高年化收益率，是基于对未来半年新股申购的中签率、每只中签新股的收益都将提高的判断。因为牛市行情中，与新股中签率提高相伴的，是新股上市首日的涨幅也在大幅提高，每中一只新股的收益都将有所提高。

　　2005年，新股登海种业上市首日收盘价比发行价上涨43%，包头铝业只涨了11%，华电国际首日收盘涨幅78.9%在当年算是非常厉害了。以居于中等水平的广州国光(002045)为例，中签率0.05%，发行价10.8元/股，首日收盘价12.72元，每中一个号子(500股)假如在上市首日收盘价卖出，每个号子收益率仅约0.01%，相当于投资1080万元，收益仅有1000元左右。

　　但到了2006年牛市，新股上市受到强烈追捧。广深铁路上市首日收盘价比发行价上涨64%，山河智能大涨170%，中工国际更是被爆炒到收盘涨332%。以中签率0.53%的大唐发电为例(这正好是2006年新股平均中签率)，发行价6.68元/股，上市首日收盘价11.41元，每个号子(1000股)收益率约为0.3%。平安证券此前的一份研究报告称，2006年新股申购资金收益率平均水平为0.286%。

　　今年上半年上市的新股实益达上市首日涨212%、交通银行涨71.4%，新股上市涨幅依然惊人，不过中签率较去年却大幅下降36%，因此新股中签收益率也有所下降。据申万证券研究所的一份报告显示，今年前6个月新发的43只股票，网上平均累计申购收益率为4.2%左右，算下来平均每只新股的中签后收益率约为0.1%。

　　打新股中签率与新股发行规模有关

　　新股申购中签率直接影响打新股理财产品的收益，而新股发行速度和规模又影响申购新股的中签率。要购买打新股的理财产品，自然应该先对国内A股市场新股的发行情况有所了解。

　　2005年新发股票15只，九成都是中小板股票，网上申购中签率非常低，没有什么打新股的理财产品可以投资。

　　2006年下半年新股集中发行，包括工商银行、中国银行、中国国航等大盘的上市，使新股申购中签率大大提高，工商银行3.28%的网上中签率，在当时还创下了“新老划断”以来的中签率新高。中国国航5.33%的中签率再创新高，中国银行1.9%、广深铁路1.26%、中国人寿1.97%，这些大盘新股拉高了全年平均中签率。

　　细细分析去年全年的新股中签情况可以发现，去年6到10月第一阶段整体中签率为0.81%，而11月之后第二阶段整体中签率为0.43%。将主板与中小板分开进行测算发现：第一阶段，主板整体中签率为1.822%，中小板整体中签率0.150%；而在第二阶段，主板整体中签率为0.904%，中小板整体中签率0.238%。从中我们不难发现，在一二阶段主板中签率下降，同时中小板中签率提高。主板中签率下降正是由于10月下旬以来的大盘蓝筹行情发动，以及股指期货成分股预期抢筹所致；而中小板中签率的提高则是由于中小板上市提速，新股发行频率提高，导致市场摇新资金分散所致。

　　今年头4个月延续了去年发新股的速度，共37只新股上市。进入5月和6月，大盘陷入调整，新股发行节奏明显放缓，两个月仅有6家公司的19.29亿股新股上市，融资规模合计只有166.29亿元。

　　不过7月以来新股发行速度又加快了，广州广电运通金融电子、江西正邦科技、北京北斗星通导航技术、南通富士通微电子、湖南辰州矿业、上海汉钟精机、深圳市惠程电气集团、烟台氨纶、浙江报喜鸟服饰、江苏常铝铝业、深圳市远望谷信息技术等11家公司首发“过会”。在接下来的日子里，这些新股将成为“打新股”大军追逐的目标。目前新股核准速度明显加快，这也给不少投资者提供了良好预期。

　　除了上述首发新股外，“海归”股发行A股可能使下半年一级市场申购中签率大大提高。根据此前的披露，上海复地、富力地产、紫金矿业拟分别发行不超过1.264亿、4.5亿、1.5亿股的A股。而北京首都机场、中海油田服务分别提供了发行不超过8亿和8.2亿股的方案。

　　更为令人瞩目的是，大盘H股回归A股市场也成为下半年市场的最大看点：根据中国石油、建设银行、中国神华、中煤能源董事会提出的预案，合计融资有望突破1600亿元。

　　新股中签率与指数的关系

　　虽然我们无法确定到底这个市场中有多少热钱在一级市场，有多少在二级市场，但是从历史新股中签情况看，牛市行情中的新股中签率往往比熊市中高很多。

　　2005年由于仍处于熊市，上证指数下探到近期历史最低点998点，全年两市新发股票只有15只，除了包头铝业和华电国际的发行数量过亿股外，其他全部是几千万股的小盘股。

　　由于股民对投资二级市场没有信心，在一级市场打新股成为众多热钱的重要去处，因此当年新股的网上申购中签率非常低。除去包头铝业的0.17%、华电国际的0.38%，其余新股的中签率都在0.04%-0.07%之间。在深圳上市的登海种业发行价16.7元/股，中签率0.04%，平均下来投入2000多万元资金才能摇到一个号。

　　到了2006年，股市再入牛市，上证指数从1163点起步，逐步爬升到2675点，年末日成交量是2005年最低时的10倍。借牛市行情，新股发行速度明显提速。全年两地A股共新发股票65只，其中主板13只，中小板52只，全部是在五一井喷行情之后发行的。

　　去年新发股票中有中国银行、工商银行、中国国航、广深铁路等众多超级大盘股，加上二级市场的赚钱效应逐步放大，热钱从一级市场转向二级市场，摇新股的平均中签率比2005年大大提高。据申万证券研究所的调查，2006年平均新股中签率达到0.53%。

　　今年上半年，上证指数虽然又出现大幅上涨，但却经历了两次中级调整，股民投资二级市场的信心受到打击，其间很多股民转投基金，也出现了职业“打新族”，银行也是在这段时间大推打新股理财产品。据申万证券研究所的调查，今年上半年网上新股认购中签率降低到0.33%，沪市平均中签1000股所需资金约为210万元，而深市平均中签500股所需资金高达445万元。