QDII产品计算方式不同收益差别大

　　直接投资境外股市的QDII产品一般以投资对象的最终表现来计算收益；而部分挂钩型产品则以挂钩对象在投资期内的平均表现来计算收益，在大起大落极不稳定的股票市场，即使在同样的投资期限内投资同样的股票，用以上两种方法计算出的收益会有很大差别。

　　近期，内地股市大幅振荡回调，周边股市尤其是香港股市却稳步上扬 ，不少内地投资开始将眼光转向境外股市。目前投资境外股市，除了购买直接投资境外股市的QDII产品外，投资者还可通过购买传统的挂钩型理财产品从境外股票的上涨中获利。

　　上涨行情“最终表现”收益高

　　在目前销售的QDII产品中，像工商银行的“东方之珠”和中国银行的“中银稳健增长”，由于采取直接入市的方式，投资收益直接与市场相连，衡量标准是市场的最终表现，投资期内投资的股票和基金最终涨了多少，投资者所能获得的收益就有多少。

　　而前期交通银行推出的“珠穆朗玛”和近期民生银行在售的好运套餐4号产品，收益衡量标准则是挂钩对象在整个投资期内的平均表现值，而非到期时的最终表现。

　　如好运套餐4号产品，其中有50%的资产采取挂钩的方式间接投资港股，根据产品合同，该部分资产到期收益率（税前）＝85％×4只股票的个股平均表现值之和÷4，最高为25.00％，最低为0.00％。而其中个股平均表现值＝（从第1到第12个观察日的收盘价之和÷12÷个股初始观察值－1）×100％。

　　假设工商银行的“东方之珠”和民生银行的“好运套餐4号”均有50%资产投资中国移动、建设银行、中石油、中海油4只红筹H股，且每只股票在1年里每个月均上涨了2%（以整个投资期初的价格为标准），则“东方之珠”该部分资产的收益，就是在这12个月里的累计收益为24%。

　　但是“好运套餐4号”参考的是个股在12个月里的平均表现值，其中个股平均表现值=（102%+104%+106%+……+124%）÷12 -1=13%，由于4只个股表现相同，因而其平均表现值也为13%，即使不考虑85%的参与率，“好运套餐4号”此部分资产带给投资者的收益也只有13%，比“东方之珠”带给投资者的绝对收益率少了将近一半。

　　在稳步上涨的行情中，根据最终表现计算收益远比根据平均表现计算收益划算，但是在先涨后跌的行情下，后者有可能比前者划算。

　　下跌行情“平均表现更划算”

　　仍以上面的例子为例，假设4只股票中每只在1年的投资期内，前6个月每个月均上涨了2%，而后6个月则每个月下跌了2%（均以整个投资期初的价格为标准）。则1年后，4只股票的最终涨幅都为零，“东方之珠”的收益也将为零。但是个股平均表现值=［（102%+104%+106%+108%+110%×2+112%+100%）］÷12 -1=6%， “好运套餐4号”挂钩港股部分资产带给投资者的收益也有6%×85%=5.1%(未扣利息税）。